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馬應龍的多元化

作者:《支點》記者 何輝點擊次數:659   發布日期:2019-06-04

核心提示:看懂馬應龍并不困難,其實也就8個字:做強核心,做大邊界。

 

位于武漢市洪山區的馬應龍總部。

 

“痔瘡藥龍頭”馬應龍很火,火于多元化。

一提到馬應龍,很多人就會想到痔瘡膏。但如果有一款餅干是馬應龍生產的,你會吃嗎?如果有一款化妝品也是馬應龍出品的,你會買嗎?

湖北百年品牌企業馬應龍(600993)發布2018年年報,2018年營業收入21.98億元,同比增長25.53%,凈利潤1.76億元,下降44.94%,扣非凈利潤2.84億,同比增長15.77%。

凈利潤同比下滑,而扣非凈利潤同比上漲,主要系馬應龍進行證券投資(比如購買華大基因公司的股票)導致的非經常性損益所致——也就是說,2018年馬應龍主營業務保持增長,但因證券投資產生浮虧而影響了當期凈利潤。

這就讓有些投資者看不明白了,有著400多年歷史、以肛腸藥為主業的馬應龍,為什么要從“屁股蛋”拓展到“臉蛋”?又為什么會將多元化“拓展”到證券投資?

 

“意外”火于痔瘡膏

 

要說馬應龍從“屁股蛋”拓展到“臉蛋”,并不準確。其實,馬應龍最初的產品,就是專注于“臉蛋”的,之后不經意間才拓展到“屁股蛋”。

馬應龍誕生于明朝。當時,河北定州有個名叫馬金堂的青年人,對中醫頗有研究,尤其是眼科。他對家藏文獻所記載的眼科方劑進行比較和分析,再綜合多年臨床經驗,進行大膽創新嘗試,終于研制出一種可治眼疾的藥物,取名為“定州眼藥”。

馬金堂后人馬應龍對家族眼藥技藝感悟頗深,對其進行改進完善。1582年,馬應龍在定州北街開設藥店,將“定州眼藥”更名為“馬應龍定州眼藥”,正式投放市場,懸壺濟世。

1980年,馬應龍第十三代傳人馬惠民在眼藥古方基礎上研發出八寶眼膏。由于膏劑方便使用,當時很多農民便將眼膏用于蚊蟲叮咬、皮膚瘙癢、燒傷燙傷等,甚至還有人用它治痔瘡,沒想到效果竟也不錯。于是,一傳十、十傳百,馬應龍便順勢研發推出了“馬應龍麝香痔瘡膏”,一舉成名。其后“馬應龍麝香痔瘡膏”被收入國家藥典。

數十年來,痔瘡類產品一直是馬應龍的主打產品。2004年,馬應龍在A股上市,當年實現營收3.71億元,其中痔瘡類產品銷售收入就有1.79億元,占比約63%。到2018年,馬應龍實現營收21.98億元,其中痔瘡類產品的營收就高達8.16億元,占比約四成,仍是馬應龍的絕對主力。

值得注意的是,痔瘡類產品也是馬應龍的“利潤擔當”。自上市以來,馬應龍痔瘡類產品的毛利率基本都穩定在75%左右,比公司其他所有產品的毛利率要高出不少。

在行業內馬應龍的痔瘡類產品也處于龍頭地位。《2018年痔瘡用藥市場競爭態勢研究》顯示,2018年國內零售終端痔瘡用藥市場上,馬應龍的市場占有率達51.4% ,持續保持市場絕對領先地位。

可見,不管是公司內部,還是在行業內部,痔瘡類產品都是馬應龍的“王牌”。為什么馬應龍聚焦“王牌”之余,還要進行其他領域的探索呢?

 

“天花板”究竟有多高

 

多元化是把雙刃劍。做得好,能找到新的增長點,比如海爾,從最初的冰箱業務,一路拓展到如今集冰箱、洗衣機、熱水器等八大品類,幾乎所涉足所有家電行業;做得不好,不僅新領域不成功,反而還會拖累原有優勢產業,典型的如樂視。

企業是否需要進行多元化,并沒有標準答案,更多的需要從企業自身發展狀況而定。

具體對馬應龍而言,單一產品再牛,也有可能會遇到“天花板”,其輻射的人群畢竟有限——并非人人都會患痔瘡,也并非每位痔瘡患者都需要馬應龍。

財務數據也可佐證這一現象。盡管自上市以來,馬應龍的痔瘡類產品整體銷售額處于增長之勢,但波動較大,有的年份增長高達45%,有的出現負增長,更多年份則是個位數增長。

從公開的資料可以看到,從2005年起,馬應龍除了鞏固痔瘡類產品的品牌地位外,已開始有意識地拓展其他產品。當年,開始進軍婦科用藥市場;2009年,推出“八寶”系列去黑眼圈眼霜,發力藥妝市場;2012年,推出“瞳話”系列眼部肌膚護理產品;2013年,提出“圍繞大健康領域積極尋求發展機會”;2016年,推出“蔬通消化餅干”的功能性食品……

到了2018年,馬應龍的戰略導向更加明晰:組建大健康公司,統籌發展功能性化妝品、功能性食品、功能性母嬰用品及肛腸護理品等大健康業務。

“我們的戰略是一步步完善的,因為我們一直在思考,肛腸領域的空間到底有多大?”馬應龍品牌總監王春猛對支點財經記者說,數十年來,人們熟知的馬應龍就是治痔瘡的,但肛腸領域是不是就只有痔瘡膏?

王春猛表示,馬應龍雖誕生于眼藥,“意外”火爆于痔瘡膏,但公司的發展絕不能止于此,還應繼續深挖產業鏈,做大做強。

要往哪個方向深挖呢?馬應龍決定做一次全面的市場調查。2012年,馬應龍聯合中華中醫藥學會肛腸分會,歷時兩年半,深入全國31個省市、自治區的農村、社區,通過問卷調查和體格檢查相結合的方式,對18周歲以上(含)的城鄉居民進行調查,獲取到有效樣本近7萬例。這也是新中國成立以來,在全國范圍內開展的最為廣泛的肛腸疾病流行病學調查。

調查結果顯示,肛腸疾病患病率高達50.1%,遠遠高于心腦血管、高血壓等常見疾病,痔瘡為最常見的肛腸疾病;肛腸疾病患病率與“久站久坐”的職業特點高度相關,居前五位的職業依次是司機(67.23%)、教師(56.8%)、商業/服務業員工(56.65%)、機關企事業單位管理者(54.86%)和專業技術人員(52.54%);患者認知率僅為48.1%,就診率僅為28%;高達64.3%的患者發病后沒有采取任何治療措施。

換句話說,每100人中,約有50人患有肛腸疾病,其中只有14人去醫院就診。

馬應龍更感興趣的,則是為什么有超六成的患者沒接受過治療。調查結果顯示有三個原因,一是認識不足,不知道自己患了病;二是羞于隱私,不好意思就醫;三是找不到就診的科室,很多醫院沒有肛腸科,患者不知道掛什么科。

“這表明肛腸疾病患病人群數量巨大,未來肛腸疾病診治市場空間廣闊。”王春猛說,調查數據給了我們信心,肛腸產業遠遠沒有抵達天花板。

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